工商時報【陳欣文╱台北報導】居家病床

美國總統大選的膠著選情,再次讓市場心驚膽顫,就連高收益債也面臨近年來最大的單周淨贖回。不過根據歷史經驗,美國大選在11月舉行,但當年的12月,高收益債指數創下正報酬的機率卻高達100%。

瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示,高收債今年的漲勢主要來自於之前跌深的支撐,雖然短期全球公債殖利率上揚,抵銷了高收益債上漲的力道。不過相對於投資等級債今年以來發行量已達1.1兆美元之譜,高收債今年初級市場發行量只有2,610億美元,可見市場對高收益債的實質需求仍在。

此外,伴隨全球超低利率的環境,除了原有的壽險資金及退休基金之外,全球收益型基金、全球投資等級債等基金,現在也紛紛將高收益債納入投資組合以提升收益,可見來自於長期需求的技術面支撐,應可讓高收債的利差繼續收斂,並抵消部分利空的影響。

嘉義電動床周曉蘭說,雖然市場總是擔心川普當選對高收益債的影響,但實際上,就算川普當選,並不會改變市場對企業債的信評、違約率、收益率與資產負債表等做出新的評斷,這就是債券資產本身在資產屬性上的優勢。即使短期價格會因市場氣氛而受影響,但市場最終還是要回到信評、違約率與收益率一起考量,建議投資人無須因美國總統大選的變數,電動調整床價格就改變對高收益債投資後市的判斷。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克(Robert Cook)表示,高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動,一是政府公債殖利率下滑,二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點,各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率,但預期再下滑空間有限,預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力,建議若希望提升投資效益,可挑選信用利差具收斂潛力的高收益債。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,觀察過去升息循環期間的債市表現,債券價格難免受升息影響下跌,但如果將債券報酬拆解為資本利得與票息收益,則可發現升息循環期間,票息收益才是關鍵。此外,IMF最新預估今明年全球經濟成長率分別為3.1%與3.4%,亦反映經濟成長腳步溫和的看法,均有利高收益債市後續表現。


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